三安：传统业务底部已现，化合物半导体业务迎来机遇

　　2月13日，三安光电表示，LED芯片业务底部已现，Mini LED业务助力景气度回暖。近期LED芯片仍旧面临一定的压力，主要原因是照明行业的低景气程度，虽然在2020年照明行业仍未看到特别明确的拐点，但是考虑到目前芯片的供应增量已经停止，且目前价格已经低于部分小厂的现金成本，因此价格战的持续有望稍歇。

　　随着近几年的高速发展，小间距LED市场规模持续增加，随着苹果和TCL等客户布局Mini LED背光的高端显示产品，我们认为2020 年Mini LED进入实质性的批量推广阶段，根据公告，公司目前已经具有Mini LED芯片的批量生产能力，我们认为Mini LED的普及将有机会助力公司主业回暖。

　　化合物半导体业务发展迅速，国产化替代先驱者。公司在2019年发布了定增预案，拟非公开发行募资总额不超过70亿元，先导高芯拟认购50亿元，格力电器拟认购20亿元，募集资金用于 “半导体研发与产业化项目(一期)”，项目总投资为138亿元。

　　化合物半导体可用于通讯、军工、新能源等领域，具有重要的战略意义，公司在国内化合物半导体领域中技术水平领先，我们认为在5G的推广过程中，化合物半导体业务将成为公司的新增长点。