木林森：LED封装龙头，植物照明、储能开启第二增长曲线

业绩预告：7月14日，公司发布半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润1.85~2.05亿元，同比-71.36%~68.27%。扣非后净利润1.75~1.95亿元，同比-69.62%~66.15%。

聚焦LED封装，收购朗德万斯品牌打开欧洲市场

公司主营业务为LED封装及照明品牌。Q2单季度业绩较低，主要系一方面国内疫情反复致使国内业务的收入和毛利率均下滑，另一方面俄乌冲突爆发后，朗德万斯位于俄罗斯的工厂经营受到影响，我们预计造成计提。前期公司收购的朗德万斯品牌是德国本土品牌，其前身是欧司朗通用照明事业部，深耕欧洲照明市场100多年，在德语区市占率第一（20%），与IMELCO、REXEL、SONEPAR等贸易渠道客户，以及、麦德龙、BAUHAUS等大型商业超市、零售渠道客户均保持长期稳定合作关系。

植物照明、储能等市场前景广阔，助公司步入第二增长曲线

1）植物照明方面，公司着眼于牧草市场，新疆、内蒙、宁夏等地区畜牧业发达，但气候资源较差，冬季牛羊喂养缺乏新鲜牧草供应，公司生物方舱产品可解决这一痛点，在封闭方舱内用LED光源替代太阳光并精准科学控制温度、水分，可更高效率全天候生产新鲜牧草。根据TrendForce集邦咨询数据，2022年全球LED植物照明市场规模成长10.4%，达到117.68亿元，预计2026年将成长至196.39亿元，2021-2026年复合增长率为13%。未来随着环保政策指引及居民膳食结构改善需求提升，公司植物照明业务预计将为公司利润端贡献较大增量。

2）储能方面，2021年12月1日，公司公告显示其与朗德万斯、和谐卓越共同出资设立公司，主要在海外从事分布式户用和光储一体化业务，范围包括相关产品的研发、设计、制造、销售及服务。在全球户用储能市场，欧洲市场正以最快增速领跑全球。根据HISMarkit统计，2021年欧洲户用储能装机达到1717MWh，同比增长60%。其中，德国（1028MWh）、意大利（168MWh）、西班牙（123MWh）、奥地利（110MWh）等前六大国家占整个欧洲95%以上的份额。德国是欧洲户储最大的市场，占欧洲60%以上市场份额，据BVES预测，2022年德国户储新增安装套数达27万套，累计安装量突破50万套，而德国至少有4000万套住宅公寓，按10%的目标渗透率及户储单价5万元/套估算，仅德国户储市场规模达2000亿元。未来凭借朗德万斯的品牌渠道优势，公司储能业务将助公司步入第二增长曲线。